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“南北钢”战略合作并无偿划转 钢铁领域国企改革的先行信号
來源:財經快報網 日期:2019-11-12 访问次数: 字號:[ ]

  近日,寶武和首鋼兩大鋼鐵集團連續公布兩則重磅消息,繼11月6日雙方戰略合作協議簽署後,11月8日首鋼集團將15%股份無償劃轉至寶武集團。至此,雙方下一步舉動一度引起市場猜測和熱議。

  战略性合作先行 小比例无偿划转意欲如何?

  據戰略合作協議內容,雙方將立足于加快國有企業轉型升級,共同推動在更高層次、更廣領域的優勢互補,而在産業金融方面,雙方表示將在堅持各自發展定位的同時,通過交叉持股、共同投資等多種方式的資本合作,增進雙方戰略合作關系。確立戰略合作後兩天,首鋼股份于11月8日公告披露,首鋼集團擬將首鋼股份15%股權無償劃轉至寶武集團。

  不難看出,此次無償劃轉本質上區別于此前馬鋼集團對寶武集團的51%股權劃轉。

  無論是優先定調的戰略合作鋪墊,還是區別于馬鋼控制權劃轉的小比例股權劃轉,都預示了這鋼鐵界兩大集團的握手言歡,只是後續動作的前奏。

  交叉持股或爲進一步舉動

  此前,國務院曾發布《關于深化國有企業改革的指導意見》,提出國企改革重要原則:促進國有資本、集體資本、非公有資本等交叉持股;所有權和經營權分離,激勵企業法人自主經營,堅持社會主義市場經濟改革方向。近年來,不同央企之間的交叉持股進度正逐步加速。

  2016年,寶鋼集團、中石油集團采取了相互劃轉旗下上市公司股份的動作,2016年6月中石油集團持有的6.24億股“中國石油”A股被無償劃轉給寶鋼集團,隨後8月寶鋼集團持有的8億股“寶鋼股份”A股被無償劃轉給中石油集團。從産業鏈的角度來看,寶鋼與中石油的換股是産業鏈條中相互關系的需要。

  盡管上述案例中相互持股比例並不高,但密集的無償劃轉動作或許表明,央企之間的交叉持股釋放出下一步國資改革的重要信號。

  钢铁领域整合下一目标 市场呼唤“南北钢”出炉

  回顧對比首鋼集團與寶武集團各自的改革重組進程,寶武集團近年來改革重組進程可謂如火如荼。而作爲與寶武集團南北呼應的北方鋼鐵龍頭,首鋼集團在改革重組方面卻略顯黯淡。除2014年置入首鋼遷鋼公司所屬資産外,首鋼股份近年來並未在其他重組或改革方面有所動作。

  根據戰略合作協議,首鋼集團及寶鋼集團將在産業金融、鋼鐵及相關服務、智能制造、綠色制造、新材料研發、城市服務等領域開展深度合作,共同推動在更高層次、更廣領域優勢互補,共同發展。上述合作範圍已涵蓋首鋼集團與中國寶武集團的所有業務板塊,足以見本次戰略合作的規模之大、重要性之高。

  2019年10月25日,中船工業與中船重工經國務院批准實施聯合重組,合並後新公司名稱爲“中國船舶集團”。至此,國資委已經完成了包括航空制造業、鐵路以及船舶三大領域的重組整合。

  不免猜想,首鋼集團亦有可能與寶武集團按照“堅持對等合並”等原則,在股權層面重度融合,上演“南北鋼”、“中國神鋼”。當然,合並與融合的過程勢必耗時良久,各方博弈亦將影響甚巨。

  首鋼集團資本化迫在眉睫

  事實上,自2015年以來,北京市國資委極爲關注國資證券化進程。

  首鋼集團擁有衆多優質資産,尤其是位于北京市石景山區的大片土地資産,自長安街西延線面積近10平方公裏,老鋼廠搬遷後,園區土地一直處于待開發狀態。2022年冬奧組委選擇在此園區辦公,部分冬奧正式比賽項目如單板滑雪大跳台也將在此舉行。隨著冬奧會臨近,園區土地開發加速,媒體裏經常可見北京市主要領導到首鋼園區視察等報道。

  目前,首鋼集團總資産高達5000億元以上,上市公司市值不足200億元,證券化率水平較低。首鋼股份作爲首鋼集團所屬的唯一A股上市公司,勢必要擔起提升證券化率的重任。

  受制于大股東股權過于集中的問題,首鋼股份難以提高證券化率,大股東首鋼集團持股比例高達80%,再注入資産可能進一步推高大股東持股比例。在此前提下,首鋼集團擬將首鋼股份15%股權無償劃轉至寶武集團,看來並非簡單的無償劃轉,而是首鋼集團加快資本化道路的重要戰略措施。

  通過本次無償劃轉股權,首鋼集團可暫時策略性降低股比(本次股份無償劃轉完成後,首鋼集團持股將從80%下降爲65%),爲下一步土地等資産注入打開空間,並一定程度上緩解大股東股權過于集中的問題,加快資本運作。

  此次鋼鐵業兩大巨頭的戰略合作及無償劃轉,將國企過于集中的股權進行稀釋和分散,有利于治理結構的改善和轉變經營機制,也向市場釋放了積極信號。對于雙方下一步資本運作布局的動作,不妨拭目以待。

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